本文来自微信民众号:牛刀财经(ID:niudaocaijing),作者:吴大郎,编辑:李登华


SEC步步紧逼,爱奇艺危机四伏。


“正在配合美国证券买卖委员会(SEC)举行观察。”8月14日,爱奇艺在披露2020年二季报同时披露了这一『新闻』。受此影响,爱奇艺盘后股价大跌近15%。此外,爱奇艺当季会员数目环比削减1400{万}。


只管质疑讲述并不令人信服,但不可否认都是,爱奇艺确实面临着谋划上、行业上的问题(包罗内容成本过高、现金流吃紧,西瓜视频、B站及抖音快手竞争)


一位靠近百度的知情人士此前向牛刀财经透露,前百度团体总裁兼首席运营官陆奇曾一直不看好爱奇艺,他以为,其商业模式不成立。若是美国证券买卖委员会对爱奇艺的虚报用户和价钱成真,那么,下一个倒下的是不是爱奇艺?


拆解财报


对于爱奇艺的剖析,一切都建立在财报为真实数据的基础上。北京时间8月14日,爱奇艺公布了2020年第二季度财报。


财报数据显示,爱奇艺2020年第二季度总营收为74亿元,较去年同期增进4%;谋划利润为亏损13亿元,去年同期为19亿元,同比收窄;运营亏损率为17%,去年同期为26%。



收入部门,其中会员收入为40亿元,较去年同期增进19%。爱奇艺在财报中提『到』,这部门收入的增进主要来自于会员数目的增添以及运营设计提高货币化率。


实际上,会员数目的提升只有4%,而收入增进19%,显然是来自于爱奇艺所谓的运营设计。也就是此前爱奇艺被法院判罚的超前点播导致的向用户的二次收费,好比今年上半年大火的网剧《隐秘的角落》。


除了超前点播外,爱奇艺在今年5月上线的星钻会员。不外考虑『到』这是5月下旬上线的,对二季度营收的影响不会这么显著。


在线广告服务的收入为16亿元,较去年同期大幅下降28%。虽然这部门收入有受『到』今年初疫情的影响,然则对于爱奇艺来说,〖在线广告的收入在近八〗个季度一直处于萎靡不振的状态。


2018Q3『到』2020Q2,爱奇艺的在线广告收入分别为24亿元、22亿元、21亿元、22亿元、21亿元、19亿元、15亿元、16亿元。


可以看『到』的是,从2018《年后半年最先》,爱奇艺的在线广告收入就不停下滑。从24亿元『到』现在的16亿元,一直处于阴跌的状态,丢了1/3的收入。


另外,若是说2020年第二季度的在线广告收入16亿元较上个季度环比甚至有所回升,这是由于上一季度的广告收入业绩是在是太差。


总得来说,在视频网站付费的大方向下,以及像诸如B站之类直接没有贴片的广告形式存在,爱奇艺的在线广告收入想要回升比登天还难了。


固然,和B站之类的PUGC和UGC差别的是,爱奇艺依然是长视频平台,没有短视频平台的AI推荐类型的广告空间,一段时期内照样需要以贴片的形式存在。


第三部门主要收入是内容分销。


2020年第二季度,爱奇艺分销内容收入为8.6亿元,较去年同期增进增进66%,这也是爱奇艺收入增幅最大的一部门。这部门很有意思,为什么这么说呢?我们把他和内容成本放在一起看。


长视频的最大成本就来自于成本,2020年第二季度第二季度,爱奇艺的内容成本『到』达51亿元,同比略微增进2%。纵观爱奇艺两年的内容成本,2018Q3『到』2020Q2,爱奇艺的内容成本分别为60亿元、65亿元、53亿元、50亿元、62亿元、57亿元、59亿元、51亿元。


实际上,只管爱奇艺已经生长了十多年,然则至今都没有看『到』盈利模式跑通,更不必提大规模盈利的空间。


若是把爱奇艺看做是平台属性,那对其最好的财政结构注释是,通过会员和分销来cover内容采购/制作成本,然后通过广告和向游戏导流等方式实现变现。


而爱奇艺逐季下滑的在线广告收入,以及长视频平台较低的AI推荐空间,都说明这种模式最少不会有太大的想象空间。


若是把爱奇艺看做是一个影视、综艺制作刊行公司,实际上爱奇艺这种倾向也对照显著,许多消费者现在都是跟剧而非跟平台,只有爆款剧、综艺,才气吸引『到』消费者。


这种情况下的财政模子应该是付费、会员和分发上应该有显著的优势。但这个季度的会员数据下滑,以及掉臂吃相的超前点播、套娃式的星钻会员,都又说明晰做一个内容制作平台,像传统的电视台那样制作综艺、电视剧、影视的模式也没有很大的空间。


停止第二季度末,爱奇艺订阅会员数为1.05亿,较去年同期的1.005亿增进4%。值得注意的是,爱奇艺2020Q1,会员数目为1.19亿。也就是说,在2020年第二季度,爱奇艺会员削减了1400{万}。这也是爱奇艺首次会员数目负增进,而且比例高达12%。


这对于爱奇艺来说形势就加倍严重。


此前超前点播已经惹来不少众怒,后续又通过套娃式的星钻会员不停套路消费者。这样过分地从消费者那里攫取收入,必然会引来消费者抵触。


当前,长视频平台和昔时的运营商一样,本是相互竞争利于市场生长,效果酿成相互默许,都默默地上线超前点播。


以是,即使是疫情时代对内容消费利好的状态下,爱奇艺的会员数也大幅{地削减也不意}外,究竟消费者有更多的选择。


被SEC观察


在2020年第二季度财报中,爱奇艺披露自己正在接受SEC(美国证券买卖委员会)的观察。


爱奇艺在财报中透露,


美国证券买卖委员会的执法部门正在追求提供从2018年1月1日最先的某些财政和运营纪录,以及与卖空公司Wolfpack Research于2020年4月公布的讲述(“Wolfpack讲述”)中确定的某些收购和投{资相关的文件}。该公司正在与证交会互助。我们无法展望SEC观察的时间、效果或结果。


此外,在Wolfpack讲述公布后不久,公司约请专业照料对Wolfpack讲述中的某些要害指控举行内部审查,并将观察效果讲述给公司审计委员会(“内部审查”)


这些专业照料一直在检查公司的账簿和纪录,并采取了他们以为对评估Wolfpack讲述中的要害指控(包罗会计政策剖析)是必要和适当的测试程序,关于公司是否制造订单和虚增收入和/或用度的数据剖析。


内部审核正在举行中,我们现在无法展望内部审核的完成时间、效果或结果。


在SEC和内部审查的希望披露中,爱奇艺均示意无法展望效果,此前爱奇艺坚决否认所有质疑。


北京时间4月7日晚,狼群研究(Wolf Pack Research)、浑水(Muddy Water)提供支持的做空讲述称,爱奇艺在2018年上市之前就存在敲诈行为,展望爱奇艺将2019年的营收强调约人民币80亿至130亿元。


做空讲述以为爱奇艺在用户人数规模、收入和资源开支方面均有强调。


爱奇艺将其用户人数强调了约莫42%『到』60%,从而强调了营收。另外,爱奇艺还强调了用度以及为内容、其他资产和收购置卖支付的价钱,目的是“烧”掉虚伪的现金,向审计师和投资者遮盖敲诈行为。


讲述指出爱奇艺在2019年营收强调了约80亿元人民币『到』130亿元人民币,即27%『到』44%。


做空讲述以为,早在2018年IPO上市之前,爱奇艺就一直在敲诈,今后也一直都在继续敲诈。与其他许多在IPO时强调数据的中国公司一样,爱奇艺的营业增进无法合理地证实其财政报表是真实的。我们估量爱奇艺将其2019年营收强调了约80亿元人民币『到』130亿元人民币,即27%『到』44%。


我们的研究解释,爱奇艺强调了公司开支,以及购置内容、其他资产和收购的价钱,向审计师和投资者遮盖敲诈行为,在资产负债表上对冲掉虚增的收入。


时隔四个月,『在财』报中披露自己正在接受SEC的审查,这对于爱奇艺来说并不是好『新闻』。受此『新闻』的影响,爱奇艺的股价盘后一度暴跌18.6%,市值瞬间蒸发30亿美元。


重蹈瑞幸覆辙?


此前,瑞幸和爱奇艺相继被做空,在时机上有一个相似点是,两家公司都处在营业实现盈亏平衡的临界点上。


瑞幸在做空前不久,刚宣布了实现了门店的盈亏平衡。这意味着,当门店盈亏平台,营业的模式已经算是跑通,后面可以随着其他门店成熟,或者精细化运营,品牌效应扩大,门店数目增多等,实现公司整体盈利。


但不幸,瑞幸的数据是假的。


仅从财报数据及股权结构,确实无法判断此番做空是否又是“虚晃一枪”,究竟“苍蝇不叮无缝的蛋”,但爱奇艺的谋划状态并不乐观。


据统计,2015年至2019年,爱奇艺营收增速逐年放缓,且亏损不停扩大,从2017年最先的近三年,亏损分别为37亿、91亿及103亿。而究其基本,则在于爱奇艺居高不下的营业成本。


2019年未经审计财报显示,爱奇艺营业成本303亿元,其中内容成本222亿元,占比73.3%,该数据2018年为211亿元。再加之市场、销售和管理用度的增进,爱奇艺的成本仍然处于〖较高阶段〗。


而爱奇艺的营收主要来自四个方面:会员订阅收入、广告收入、内容分销收入、游戏及其他收入。


新浪科技援引一位不愿《签字的私募业内人士称》,爱奇艺有没有造假是一回事,Wolfpack Research的讲述能不能说明爱奇艺造假是另外一回事。


要害就在于,若是财政数据是真,则爱奇艺通过优化谋划,扩大优势,可以在几个季度内实现翻盘;然则数据有水分,那则证实,对外出现的一切,都是假的。


有评论称,从搜狐转投百度,本质上,一手开办爱奇艺的龚宇仍是职业经理人。现在,爱奇艺学奈飞还不够,龚宇正准备打造中国Youtube。


但即便这样,龚宇一手打造的爱奇艺,依然四周夹敌,他还需投靠个大金主。今年6月中旬, 在爱奇艺被做空后[的两个月后,市场传出『新闻』腾讯将收购爱奇艺。


耐人寻味的是,但包罗爱奇艺在内的涉事三方均不予置评。只是『新闻』越传越多,不仅收购方有多个版本,还曝出了爱奇艺拟赴香港二次上市的传言。


本文来自微信民众号:牛刀财经(ID:niudaocaijing),作者:吴大郎,编辑:李登华

Allbet Gaming声明:该文看法仅代表作者自己,与阳光在线无关。转载请注明:『欧博』app:下一个倒下的会不会是爱奇艺?
发布评论

分享到:

allbet gaming代理:Steam推《半条命:爱莉克斯》互动记录片,再谈VR双雄往事
1 条回复
  1. UG环球会员充值
    UG环球会员充值
    (2020-08-16 00:29:07) 1#

    欧博开户欢迎进入欧博开户平台(Allbet Game):www.aLLbetgame.us,欧博开户平台开放欧博Allbet开户、欧博Allbet代理开户、欧博Allbet电脑客户端、欧博AllbetAPP下载等业务。没毛病

发表评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。