【明报专讯】人民银行昨日刊登事情论文称,提升金融市场的开放水平有利于提升A股市场的价钱发现功效,提高人民币汇率弹性和资源项目可兑换水平,则是中国金融市场进一步开放的前提条件和核心内容。

该论文指出,若是A股市场进一步改革开放,最终将可实现A股和H股两个市场的周全买通。

前行长周小川指导撰写

这篇论文由人民银行前行长周小川指导。文章发现,宏观因素对交织上市的AH股溢价影响显着,而沪深港通提高了A股市场的价钱发现功效,并削弱了美元汇率相对于基础价钱对两市股价的影响。

文章指出,以上发现显示,对冲汇率风险是投资H股的主要原因之一,而提高人民币汇率弹性是中国金融市场进一步开放的核心内容。由于港币汇率形成机制与人民币差别,内地投资者购置H股,相当于分外负担了港币的汇率风险,而由于香港的联系汇率制度,这也相当于在购置股票基础上附加购置了美元外汇期货,投资人获得的回报取决于H股和美元在响应时间中的显示;同理,外洋投资者购置A股也相当于购置了人民币期货。

提高人币汇率弹性是核心内容

文章以为,若是A股市场透过改革开放,规则与国际进一步接轨,投资者结构加倍成熟,那么A股与H股的溢价将可能进一步收敛,因交织上市的AH股,其基础价钱相同。在A股加倍成熟的条件下,政策制定者可以允许部门溢价不大,例如5%至10%之间的股票在两市间套戥,以收窄差价。

同时,文章指出,当A股市场成熟到一定水平,以及人民币汇率弹性亦进一步扩大,这种套戥试点也可以响应扩大,而最终是A股和H股的周全买通,以至中国与国际金融市场的融合。


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